中阳环球：深度解读黄金流动性危机

　　流动性危机，中阳环球发现，伦敦现货金价格周二远低于美国黄金期货价格，显示市场担心航空旅行限制和贵金属精炼厂关闭将阻碍黄金运往美国以满足合同要求。中阳环球解释道，美国联邦储备委员会（美联储，FED）周一承诺实施无限刺激措施，令金价飙升，但伦敦现货市场已开始落后于纽约商品交易所（Comex futures exchange）的价格。

　　交易员和银行家表示，纽约市场价格走高反映出，人们认为，从伦敦购买金属，以兑现美国商品交易所（Comex）期货合约的成本较高。伦敦拥有数千吨黄金，是全球最大的黄金实物交易中心。

　　但如果需要伦敦实物黄金来对抗纽约商品交易所的期货合约，则必须从伦敦使用的400盎司金条中熔化，并重新铸造为纽约商品交易所接受的100盎司金条。由于政府限制人员和货物流动，以及瑞士三大金属精炼厂周一暂停运营，这一点突然变得更加困难。

　　一位金条银行家表示：“人们担心，他们是否能将黄金交给期货合约。”

　　负责伦敦交易的伦敦金条市场协会（LBMA）表示，纽约的价格波动影响了伦敦的流动性，该协会“向CME集团提供了支持，以促进纽约的实物交割”交易员表示，现货黄金的流动性以及用来连接伦敦和纽约价格的合约（即所谓的实物交易合约）供不应求。

　　中阳环球联系到的交易员表示，周二，在银行和经纪商运营的一些交易平台上，现货金的买入价和卖出价之间的价差（通常低于50美分）也升至50美元。

　　经与多家流动性提供商沟通，得到回复：多家银行停止了黄金报价，包括LMAX，盛宝银行。

　　（LMAX官网截图显示黄金点差空缺）

　　什么是流动性

　　流动性风险是交易市场的风险点之一。一般流动性风险常见于一些小币种，如里拉、挪威克朗等。作为市场主流品种，XAUUSD出现这种问题实属罕见。银行停止黄金报价，更是史无前例。

　　而这不仅是需求问题，由于疫情，黄金供应链也面临中断。

　　什么是逼仓

　　逼仓：因目前用于实物交割的黄金货源不足，导致黄金期货市场多头利用资金优势在临近交割日时猛烈拉高金价，迫使空头无法交出对应数量的黄金实物，只能平掉空头仓位认赔出局。

　　给投资者的建议

　　中阳环球建议：很简单，只有两个字：不做。静待市场恢复正常再做交易。